Como bien sabemos o por lo menos asi nos enseñan cuando la oferta monetaria se expande (suponemos una oferta exogena) la tasa de interes baja y si seguimos el razonamiento IS-LM el producto creceria porque se desplaza LM. Hasta aca no parece haber complicaciones pero tomando en cuenta que partimos del equilibrio Md=Ms/p con lo cual si despejamos nos quedaria p=ms/md con lo cual aumentos en la oferta monetaria llevarian a aumentos de precios y por consiguiente el efecto Fisher haria que ese aumento de precios se refleje en la tasa de interes y todo vuelva al punto de partida. Ahora si seguimos a Keynes y no al IS-LM vemos que el Efecto FIsher no tiene sentido ya que supone que cuando los agentes esperan que aumente el nivel de precios esto se refleja en un aumento de la tasa de interes dejando nulo el efecto, cuando en realidad el aumento de la inflacion esperada no va a la demanda de dinero sino a la curva de eficiencia marginal (puede que ambas aumenten pero claramente emk va a aumentar mas). Dejando de lado entonces el efecto Fisher la demanda agregada se desplaza cortando a la oferta agregada (pendiente positiva) en un nivel superior de precios, (como ya habiamos visto).
En conclucion el dinero es neutro y exogeno, como vemos cuando se hace politica fiscal expansiva el producto crece nominalmente en el corto plazo pero no realmente porque los precios aumentan en igual proporcion.
¿Como soluciona esto Keynes?
Con las rigideces de precios y W en el corto plazo, si los precios fueran rigidos no habria aumentos de precios (caida del W real) cuando la oferta monetaria aumente, con lo cual el producto aumentaria en terminos reales. Al caer la tasa de interes la inversiones se ven alentadas y esto hace cecer el Y (mas el efecto del multiplicador).
Cabe destacar que esta vision es abordada tambien por Krugman quien en su manual de CI acepta el efecto Fisher en el largo plazo con lo cual llega a la contradiccon siguiente:
EN el corto plazo: aumenta Ms, p rigidos, cae la tasa de interes, aumenta el tipo de cambio y se deprecia la moneda y crece Xn.
EN el largo plazo: aumenta Ms, aumentan precios, aumenta tasa de interes y cae el Tipo de Cambio lo que hace apreciar la moneda y caer Xn.
Claramente si los precios no son rigidos es dificil afectar la tasa de interes con politica monetaria expansiva; mismo Keynes admite que a largo plazo la politica monetaria pierde efecto sobre la tasa de interes y no es que haya aceptado el "efecto Fisher" solo que la tasa de interes es un fenomeno central en el analisis keynesiano y no es una variable que solo dependa de la Om, tambien hay custiones psicologicas por detras como la conformacion del sistema financiero, el nivel de producto, la preferencia por la liquidez, etc.
Saludos espero les haya servido de algo!!!