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La Iniciativa Privada y el Desarrollo Local

(Mario Blacutt Mendoza)

Uno de los grandes defectos del modelo neoclásico de economía es la de limitar la iniciativa privada sólo a los esfuerzos para ganar más beneficios o lograr una mayor utilidad de lo que se consume

Esto se debe al hecho de que se toma el homo economicus como el paradigma de lo que es “un ser racional” y cuyo comportamiento, se supone, debe servir de ejemplo para todos los seres reales

Como se sabe, el homo economicus, una creación ectoplasmática de los teóricos neoclásicos, sólo obra después de un análisis de costo-beneficio individual

Este análisis le permite decidir si una acción determinada tiene mayores beneficios que costos en sentido monetario; si eso es así, realizará la elección, de lo contrario, no la realizará

Implícitamente, el modelo nos hace saber que la iniciativa del ser humano termina ahí, negándole toda la inmensa y profusa gama de acciones que nada tienen que ver con el beneficio pecuniario

En lo que se refiere a una iniciativa privada más extendida, diremos que en Bolivia la gente no la ha desarrollado íntegramente, debido a que tiene una gran dependencia del Estado

Las juntas vecinales, por ejemplo, se unen para salir en manifestación y pedir algo al gobierno, pero nunca se unen para hacer algo por iniciativa propia en base al esfuerzo común

Pobladores de las zonas urbanas más privilegiadas juntan dinero para cancelar el costo de un aviso de prensa en la que se quejan de que desde hace tiempo falta un foco en el poste de luz de la esquina

A pesar de que el costo del aviso es mucho mayor que el de comprar un foco y de instalarlo, a los vecinos jamás se les ocurre que ellos podrían solucionar su problema sin intervención estatal

Ningún dueño de casa cuida de la acera que corresponde a su domicilio, no importa que ésta se encuentre en lamentables condiciones: si la alcaldía no viene, la acera se queda como está

Los individuos bolivianos se han convertido, en la mayor parte, en apéndices del Estado y, por ello, han inhibido su propia iniciativa en proporciones cada vez más grandes

Es que no han desarrollado un sentido de pertenencia al lugar que los cobija, no lo han logrado por razones atávicas que un buen psicólogo social podrá explicar con mayor autoridad

Sin embargo, el modelo del Desarrollo Local, al exigir la participación del municipio, la empresa y la sociedad civil en la tarea de formular y ejecutar un plan estratégico, logra ese cometido

Al realizar la etapa de identificación de los principales problemas del municipio, los vecinos se van dando cuenta que hay muchas obras que bien podrían ser realizadas por ellos mismos

Si las baldosas de una calle están mal, el Gobierno Municipal puede poner el material, pero los vecinos de la cuadra respectiva pueden dedicarle una jornada de trabajo común para cambiarlas

Al hacerlo, descubren que la tarea compartida en el logro de objetivos comunes es la más grata de todas las que pueda imaginar; lo es, porque no se trabaja para el empresario, sino para uno mismo

Es preciso que abjuremos de la idea de que el Estado y sólo el Estado debe solucionar todos los problemas colectivos; en vez de eso adoptemos la política de identificar lo que se puede hacer sin el Estado

Mientras menos dependamos del Estado en nuestra vida cotidiana, más libres y unidos nos sentiremos; el trabajo común en pro de una obra común une y nos permite tener compañía amable y duradera

Los pueblos indígenas, por ejemplo, por el principio de Reciprocidad que practican, ven como algo extraño que alguien les otorgue algo sin que exista la reciprocidad de trasladar esa dádiva a terceros

En realidad, los pueblos indígenas no valoran las dádivas que se les ofrece gratuitamente; las reciben, es cierto, pero nunca le otorgan el valor que dan a lo que ha sido reciprocado

En ese sentido, los ciudadanos de las urbes nacionales tenemos mucho que aprender de la acción conjunta de los pueblos originarios, inmersos en el principio de Reciprocidad

El principio del Apoyo Mutuo de Pedro Kropotkin entre los miembros de la especie humana, es algo natural a todos nosotros, sin embargo, lo perdemos debido a nuestra dependencia del Estado

La versión indígena del Apoyo Mutuo es el principio de la Solidaridad, el que, si bien no es efectivo para alcanzar un modelo económico genérico, sí lo es para ejecutar el modelo de desarrollo local

Otra de las inmensas ventajas del modelo del Desarrollo Local, además de despertar la iniciativa privada en todas sus gamas, es que logra la síntesis ansiada Macroeconomía-Microeconomía

Mientras los modelos de desarrollo tradicionales se basan en las variables macroeconómicas y dejan huérfanos de sustento a las unidades productivas concretas, el desarrollo local logra su cometido a través del empoderamiento de estas unidades

La síntesis macro-micro ha sido siempre un objetivo muy ponderado por los economistas que se alejan del modelo neoclásico para buscar modelos más reales y humanos

El desarrollo local nos ofrece esa gran oportunidad: el desarrollo integral del municipio (lo macro) se logra por medio de la creación y el crecimiento de sus unidades productivas (lo micro)

Todo esto, sobre el despertar de la iniciativa privada, tan aletargada en Bolivia por su dependencia casi patológica del Estado y de la vergonzosa imagen del homo economicus.

Saludos

Blacutt

PÀNICO Y CRISIS ECONÓMICA: EL COMPORTAMIENTO CICLICO DE LA ECONOMIA

Submitted by Gustavo sepulveda on 1 April, 2009 - 18:00

“Crisis económica” parece que la sola presencia de esta enorme palabra hace tambalear a cualquier mente preparada en el campo de la economía. Y desde el ultimo trimestre de 2008 empieza a asomar el panorama temprano de un posible desmoronamiento del equilibrio económico provocado en gran medida por la ruptura total de la burbuja especulativa que desde hace un tiempo atrás, venia presentando una hipertrofia afanosa.

Para muchos, la crisis fue consecuencia de un acelerado comportamiento lucrativo representado por la afanosa practica especulativa que tarde o temprano iba a terminar por incurrir en resultados negativos para el ciclo económico que estábamos atravesando y que entonces parecía mostrar los resultados de un enorme auge que probablemente justificaría el juego de un sistema económico desregulado, de libertad absoluta y expectativas infinitas en cuanto al comportamiento financiero de los países, esto, fuertemente ligado al crédito excesivo que termino por completar sus efectos sobre la aparición de los “activos tóxicos” , cuyo rango progresivo aun no se veía aparecer; entonces, todo parecía un estado de tranquilidad absoluta en el país de las maravillas.

Generalmente y como lo aseguro CLEMENT JUGLAR, todo periodo de auge, trae consigo la contracción del sistema, es decir, auge y contracción se convierten en comportamientos cíclicos del modelo económico que pueden afectar en cierta medida la estabilidad del mismo y repercutir en la ruina para muchos. Dado de este modo, parecería muy fácil comprender que en periodo de auge se deberían estar elaborando políticas macroeconómicas que previeran los efectos posteriores a la bonanza y así evitar un colapso o “cataclismo” inesperado que hiciera aguas del sistema. ¿Cómo no verlo antes? Pues realmente es complejo formular los contrastes que podrían aparecer, y esto, por que la economía, no es una ciencia de la adivinación y tampoco quienes nos formamos en la disciplina somos adivinadores o “brujos” del futuro, esto, porque la economía no es estática, no es reducida y mucho menos predecible; siempre he argüido que “lo que es hoy no lo será mañana” por la presencia de variables exógenos o externalidades que de alguna manera giran el Angulo económico todos los días, así pues, incurrimos en análisis de estática comparativa, donde la modificación de una variable, provoca un nuevo estado de equilibrio. Fue lo que aconteció en la crisis, la ruptura del pacifico equilibrio financiero ante la caída irremediable de un endeudamiento critico que termino por secar la liquidez de los mismos.

Desafortunadamente, los efectos de la crisis recaen en todos los países del globo pues al existir una internacionalización del mercado de capitales, este juega en las mayores plazas financieras del planeta: New York, Inglaterra, Europa, Asia. Que a su vez juega como una dinámica de cadena que hala el sistema financiero global a la trampa especulativa que recae cuando el pánico se apodera de los inversionistas. Y entonces la dinámica resulta ser curiosa, por que inmediatamente el valor especulativo representado en las diferentes transacciones y con prevalencia sobre los bonos disminuye, podría decirse, victima de un comportamiento subjetivo: “pánico”.

Se habla mucho de la crisis como una consecuencia de largo plazo, surgida en Estados Unidos cuando los bancos decidieron otorgar un gigantesco stock financiero representado en crédito fácil para la adquisición de vivienda, así mismo, tras este crédito, vinieron expectativas de los consumidores por disfrutar de un dinero extra quizás para gastarlo como diría Veblen, en bienes suntuosos, quizás un automóvil, unas vacaciones o una cena en el mejor de los restaurantes. Pero fijémonos que los bancos al jugar un papel de redentores, aprovechando la liberalización que habían obtenido luego de una larga lucha por la apertura comercial y la incursión de un sistema “neoliberal” que garantizaba la libertad del mercado para orientar la dinámica económica de los países, no se fijaron o quizás fueron tercos cuando a lo que se enfrentaban era a un riesgo inminente hacia la iliquidez una vez los agentes se rindieran ante sus deudas impagables, y es que , cuando se tiene un amplio porcentaje de la población en condiciones de deuda financiera la contraparte del consumo se traduce en la contracción y perdida de liquidez bancaria que a su vez envilece el equilibrio del modelo económico.

Ciertamente lo que acontece actualmente es un comportamiento lógico de los ciclos económicos que afectan y desequilibran el sistema, y recordemos para el efecto que las fases de un ciclo económico están dadas por: auge-contracción-resecion-depresión-recuperación-expansión; esperemos jamás caer en depresión otra vez como aconteció en la crisis de 1929. Porque si controlar la recesión y salir de ella se esta convirtiendo en un proceso lento, complejo y preocupante, imaginémonos, con las características de hoy, un mundo globalizado, de economías interdependientes y de tratados comerciales enormes el impacto de una depresión, obviamente destructivo de nuestras economías sobre todo de aquellas economías avanzadas que producen el 80% de los bienes de consumo globales. ¿A caso será errado pensar en un cataclismo como ya lo mencioné?

Pero, sucede que los efectos tempranos de la crisis radican en la perdida directa de empleos a gran escala, aumentos porcentuales de hasta 3 puntos que son un valor considerable para la contracción de la economía, contracción que se da por la falta de dinero para el consumo y una fuerte baja en la propensión marginal a consumir, quizás apoyada de un ahorro excesivo con miras a la prevención y la preferencia por satisfacer necesidades futuras, así mismo, la inversión cae consecuente con ello y la industria se reciente ante la perdida de la demanda de los consumidores. Que sigue: el desempleo masivo, producto de la insuficiencia de ingresos o ganancias del productor una vez pagados los costes de factores y costes de uso, es lógico que los ingresos no alcanzan para pagar a la mano de obra presente y en algunos casos el alquiler del capital de producción como ya lo dije, por una baja en la PMC.

Este proceso se explica luego de que se hace necesaria la intervención del gobierno para salvar de la quiebra “generalmente” a las empresas mas representativas del mercado, (las pequeñas empresas quizás decidan cerrar por completo) y a trabes de que medios: de una inyección fuerte de capital financiero que reactive la actividad productiva de las mismas, generalmente son cadenas de montaje (para el efecto las automotrices), los bancos indudablemente no se pueden escapar ni las aseguradoras sobre las que recae en gran medida la perdida de liquidez. ¿Bajo que condiciones? Con el compromiso de que la cadena productiva se estabilice y vuelva a girar reactivando la economía, reactivando los fondos efectivos para la producción y los movimientos de capital financiero nuevo. Sin ello, son inútiles las ayudas de los gobiernos y ahora hablaríamos de incursiones en amplias pérdidas monetarias del sistema. ¿Cuales son las alternativas?: yo solo veo una y a mi juicio es la siguiente: “o se produce o se produce” pero la economía no se puede detener es una trágica consecuencia que no se puede pensar ni por error.

Pero ya hablamos del os efectos a nivel industrial, productor. Generalicé para ubicar el contexto de la crisis y hablé de los posibles determinantes de la misma. Ahora orientaré mi explicación hacia la otra cara de la moneda: LAS FAMILIAS.

Las familias o micro grupos de consumidores cuya sumatoria genera el nivel de consumo anual sobre el PIB de los países y que son quienes permiten la circulación del mercado en condiciones óptimas de oferta y demanda agregada son los actores sobre los que recaen directamente los efectos tempranos de la crisis cuando la Economía se contrae.

¿Y traducido esto en que? En la perdida de ingresos generados por el trabajo al situarse en condiciones de desocupación obligada. Es decir, quienes más se recienten son los grupos con ingresos nominales mínimos y las familias de estratos medios. ¿Por qué?

1. aquellas familias sujetas a una amplia dependencia económica de la persona que trabaja (jefe de hogar) y que por el monto total del ingreso del mismo apenas alcanza para cubrir las necesidades de primera mano, incursionan en un consumo total de los ingresos sin oportunidad al ahorro o si la tienen, este será de un porcentaje muy bajo.

2. las familias cuyos ingresos se traducen en una mayor cuantía pero no la suficiente para un ahorro sostenido tambalean y quizás se endeuden mas para logara mantener su estabilidad (por principio, las familias nunca pensarían en empeorar su situación) por lo que, un recorte en los ingresos ocasiona una acción directa en el uso del ahorro y este, que es pequeño, se agotaría en el corto plazo.

3. aquellas familias que poseen un alto nivel de ingresos, también poseen una alta propensión al ahorro, razón por la cual, su sentido de precaución es mas sólido y les permite mantener la estabilidad por un tiempo mas prolongado por lo cual perdura la condición; a no ser, que la razón hipotética de una perdida casi total de sus activos en especulación haya comprometido seriamente el stock de capital financiero presente.

Estas son las características de la dinámica de los consumidores en relación directa con sus ingresos según mi observación.

Ahora, la posición que sobre ello tome el estado es una opción de “recapitalizacion” financiera para activar la economía y promover la circulación del mercado, manteniendo una alta tasa de empleo (seria lo ideal) para lo cual, las políticas van orientadas a una baja de las tasas de interés e incentivos para el aporte de los créditos que ayuden a los consumidores para que no queden neutrales dentro del mercado (incentivar el consumo) si hay consumo, hay producción, si hay producción hay ingresos, ingresos-ahorro-ahorro-inversión.

De tal forma que se necesita la intervención inmediata del estado a fin de reactivar la economía y contraer las tasas de desocupación mediante el incentivo al consumo, la producción y el pleno empleo.

A esto llego, poniendo de manifiesto y mediante la realidad de las condiciones de que: efectivamente Keynes reaparece totalmente en este campo a partir de las políticas regulacionistas del Estado y la dirección hacia un pleno empleo. Razón por la cual el estado en tiempos de crisis debe inclusive generar un Déficit fiscal a fin de incentivar el consumo de los agentes.

Por el momento no profundizo mas en el tema, pues creo yo habrá, de aquí en adelante mucho tema de estudio con relación a la toma en marcha por parte de Keynes del equilibrio del sistema económico.

Antes que nada guardemos compostura y confiemos que la crisis la vamos a solucionar, recuperemos la confianza, pues ya se esta trabajando en la estabilización del sistema, que puede ser lento, quizás manteniendo la contracción pero el ideal es que la tasa de ocupación se mantenga estable.

1. Todo lo aquí citado es propiedad intelectual del autor. Cualquier irregularidad es responsabilidad del autor.

El Avance de la Integración Latinoamericana

Durante los útimos 60 años,los países latinoamericanos han tratado de tener relaciones de todo tipo: políticas, sociales, económicas, culturales, educativas, religiosas, lingüisticas, ideológicas, geográficas, etc…

La integración económica ha prevalecido y es la que ha hecho avanzar la formación de una comunidad latinoamericana.

Este proceso de integración tiene realmente más de 60 años y nos debemos remontar desde antes de las guerras republicanas de nuestros países hispanoamericanos.

Antecedentes

Francisco de Miranda propuso en 1790 la creación de un gran estado hispano, desde el Norte del rio Mississippi hasta Cabo de Hornos,al sur del subcontinente latinoamericano hoy.

Durante las guerras republicanas se presentaron diversas iniciativas que proponían la integración de toda la región.Algunos personajes claves vendidos a ésta idea fueron: Simón Bolívar, padre de la Gran Colombia y artífice del gran proyecto de integración sudamericana;Bernardo O’Higgins;el Mariscal Antonio José de Sucre; Miguel Hidalgo y Costilla y el General José de San Martín.

Finalizada las guerras republicanas hubo varios intentos de confederación entre las nuevas repúblicas como la Gran Colombia,las provincias unidas del Centro de América y la Confederación Perú-Boliviana,pero todas fracasaron por la propia naturaleza de las crísis económicas internas y, consecuentemente, por las pugnas políticas,las guerras civiles,las intervenciones extranjeras y el recelo de las clases gobernantes a perder el poder.

Llegado la segunda parte del Siglo XX,entre los esfuerzos integradores se destacan la creación del ALALC,el ALADI y la fundación de organizaciones intergubernamentales,como la Comunidad Andina(CAN) y el MERCOSUR.

Entrado ya éste Siglo XXI que estamos viviendo,la creación de la Alternativa Bolivariana de las Américas(ALBA),fomenta proyectos de unidad en América Latina.En éste marco se han concretado acuerdos energéticos, económicos, políticos, culturales y sociales. Uno de los principales defensores del proyecto es el Presiden-

te de la República Bolivariana de Venezuela,Doctor Hugo Rafael Chávez Frías.

Actualidad

El propio crecimiento de las economías nacionales fué creando condiciones para una complementación de las mismas.Los mercados nacionales se hacían cada vez más insuficientes para las actividades domésticas y no permitían incorporar los avances tecnológicos,las escalas de producción y los métodos de organización requeridos para alcanzar mayores niveles de desarrollo.Prueba de ello es,por ejemplo, el enorme comercio entre Colombia y Venezuela,donde éste último importa más de US$ 6.000 millones promedio al año y, el primero,tiene significativas inversiones en Venezuela,aportando tecnología y calidad en sus productos.

La complementación económica se planteó en términos de crecimiento y de mejoramiento de los niveles de vida de la población,tomando en cuenta los diferentes grados de desarrollo de los países participantes.Por ello se ha expresado como la promoción de un desarrollo “equilibrado y armónico”. Pero por otro lado,la necesidad de complementación de esfuerzos se presenta no sólo en los aspectos economicos sino también en los sociales.La insuficiencia del desarrollo regional tiene una de sus expresiones más visibles en las condiciones en las cuales deben vivir las grandes mayorías.La carencia de servicios mínimos en educación,salud y vivienda;la incapacidad de los aparatos productivos para crear empleo suficiente asi como la extensión de la pobreza en amplios grupos de población,constituyen todavía una de las mayores debilidades de las sociedades latinoamericanas y retardan sus posibilidades de desarrollo económico.

La generalización de condiciones sociales no satisfactorias,la insuficiencia del desarrollo y la recurrencia de crísis políticas y económicas en la mayoría de los países latinoamericanos,ha conducido a la toma de conciencia de que la región enfrenta situaciones y experiencias comunes que requieren de esfuerzos conjuntos para superarlas.La convicción de que se cuenta con los recursos naturales y humanos y con una voluntad política creciente para superar tales situaciones,le han conferido un carácter positivo a las tareas de integración.

Acontecimientos en pleno desarrollo

Podemos experimentar que todavía América Latina mantiene posiciones divergentes entre los países de toda la región.Por ejemplo,la UNASUR presidida hoy pro tempore por Michelle Bachelet,Presidenta de Chile,le tocará conciliar a la persona que ocupará la Secretaría General de éste nuevo organismo integrado por doce países latinoamericanos:Argentina,Bolivia,Brasil,Chile,Colombia, Ecuador,Guayana,Paraguay.Perú,Uruguay,Venezuela y Surinam.El posible candidato propuesto para la próxima reunión de Abril a la referida Secretaría General es el ex – presidente de Argentina Néstor Kirchner, pero está siendo vetado por Uruguay debido al conflicto que mantienen ambos países por las papeleras,y precisamente dicho nombramiento requiere unanimidad y concenso.

El balance de la Cumbre de Diciembre del 2008 en Brasil,fué bastante contradictoria. Cuba que fué aceptada recientemente en el Grupo de Rio,fué el único país que salió airoso ya que con los acuerdos realizados con México, Brasil, Argentina y Chile cuenta con el apoyo de éstos para poner fin al embargo de 50 años. Sin

embargo,Brasil no logró minimizar sus conflictos con Ecuador y Paraguay como tampoco se dieron lugar a los acuerdos propuestos en MERCOSUR.

Paralelamente a esto,Venezuela,Argentina y Brasil,aportarán US$ 6.000 millones de los US$ 10.000 millones del capital inicial del Banco del Sur.Cada uno de los tres países colocará US$ 2.000 para la puesta en marcha de un instrumento financiero latinoamericano.Mientras tanto,Bolivia,Ecuador,Uruguay y Paraguay,aportarán sumas escalonadas que están alrededor de los US$ 100 millones. La última reunión técnica y ministerial que finiquitará el asunto,se efectuará en Buenos Aires la primera semana de Mayo del 2009 e inmediatamente después se efectuará una cumbre presidencial en la que se dejará instalado definitivamente el Banco del Sur.

El presidente de Costa Rica,Oscar Arias,anunció el día 18 de Marzo del 2008,su decisión de restablecer las relaciones diplomáticas con la República de Cuba,luego de 48 años de haberlas suspendido.

Hoy,30 de Marzo del 2008,momento en el cual estoy concluyendo éste artículo, en entrevista que le efectúa la cadena Al-Jazeera,el Presidente Chávez resaltó los lazos con Irán y espera que en la Cumbre de Qatar se reafirmen las relaciones entre los países árabes y los sudamericanos. Asimismo, manifestó que los logros obtenidos en el seno de la relación Irán-Venezuela son una gran muestra de cooperación Sur-Sur en todos sus niveles.

Conclusiones

Realmente la integración latinoamericana ha logrado pasos de avances bastante significativos,pero todavía queda mucha tela que cortar sobre éste particular.Todo depende,primeramente de todas las voluntades políticas que están ó estuviesen inmiscuidas.Por otro lado,romper de verdad las barreras económicas y acoplar las economías latinoamericanas en un dinámico y extenso plan de creación de infraestructuras a lo largo y ancho de toda América Latina, permitiendo asi generar empleo,bienestar general y desarrollo cierto hacía el futuro. Pero sólo ello será posible si hay unidad y concenso.

Bibliografía

*Artículo sobre:”Integración latinoamericana” de Wikipedia.

*Artículo sobre:”Diversos Aspectos de la Integración Latinoamericana.Autor:Doctor Andrés Fernando Ruíz.

*Artículo sobre:”América Latina al terminar el 2008”.Desafíos para el 2009 publicado por la Fundación Centro Gumilla-www.gumilla.org.

*Latinoamericana del Miércoles 25 de Marzo del 2009.

*Artículo publicado en El Nacional sobre:”Chávez asegura que no tiene ningún interés en restablecer las relaciones con Israel”,el día 30 de Marzo del 2009,Caracas,Venezuela.

Autor: Omar R. Gómez Castañeda,Senior,Ph.D, es Post-Doctor, egresado en el Programa Post-Doctoral en Gerencia en las Organizaciones de la Universidad “Dr Rafael Belloso Chacín”(URBE), Maracaibo, Estado Zulia,Venezuela. Doctor en Administración de Negocios de la universidad norteamericana: University of Aberdeen International, Aberdeen, Dakota del Sur, Estados Unidos. Doctor en Economía Política egresado del Thomas Alva Edison College, Estados Unidos.Doctor en Historía,Distinción en Historía Antigüa y Medieval,egresado de Belford University,Humble,Texas,Estados Unidos.Ex-Profesor Titular de la Cátedra de Venezuela Contemporánea en el IUTIRLA,Extensión Barquisimeto,Estado Lara,Venezuela. Post-grado como “Experto Universitario en Economía Global Electrónica”, egresado de la Universidad de Málaga, Málaga, España. Economista Colegiado en el Colegio de Economistas del Estado Zulia, Maracaibo, Estado Zulia,Venezuela

¿No hay más qué hacer por la distribución del ingreso?

Autor: Pablo A DÍAZ ALMADA - Año 2009

Argentina, desde mediados de los setenta hasta el presente ha experimentado aumentos sustanciales de la desigualdad y la pobreza. Es posible identificar distintos eventos que han moldeado la distribución. Si bien se afirma que el gobierno actual ha realizado esfuerzos en este sentido aún queda mucho por hacer, más teniendo en cuenta el contexto de crisis internacional que ya golpea a la Argentina fuertemente en los sectores productivos y en el mercado laboral y pareciera que el impacto será mayor aún. El presente trabajo analiza las medidas del actual gobierno y se concluye que no parece ser tan férreo luchador contra la desigualdad y que no hay muestras de la existencia de algún estudio técnico para cada medida que se toma, complicando la obtención de un buen diagnóstico de la realidad para atacar el problema de una manera más eficiente.

Acciones

Conceptos mas usados

Instrumentos de Renta Variable
Acciones
Acciones Ordinarias
Acciones Preferentes
Acciones de Primera Emisión
Dividendos
Reparto o Devolución de Capital
Emisión de Capital
Opciones Suscripción de Acciones
Emisión Pagada de Acciones
Emisión Liberada de Acciones
OPA
Canje de Acciones
Transferencia
Traspaso
Derechos por Acciones
Liquidez
Rentabilidad
Riesgo
Diversificación
Valor Libro
Valor de Mercado o Valor Económico
Precio de Cierre Oficial
Precio/Utilidad
Presencia Bursátil
Presencia Ajustada
Sociedad Anónima
Sociedad Anónima Abierta
Sociedad Anónima Cerrada
ADR

Instrumentos de Renta Variable

Instrumentos que reportan flujos no definidos en el tiempo y cuyos valores van a depender de una serie de variables como estabilidad económica, expectativas de los agentes de mercado, etc. Un ejemplo son las acciones.

Acciones

Instrumentos de renta variable que representan un título de propiedad sobre una fracción del patrimonio de la empresa para los accionistas, o una alternativa de financiamiento para conseguir recursos para la compañía.

Acciones Ordinarias

Acciones emitidas a plazo indefinido que tienen la posibilidad de ejercer todos los derechos. La propiedad sobre este tipo de acciones queda establecida en el Registro del Emisor. Las acciones ordinarias son nominativas y su transferencia queda establecida en los registros de la compañía emisora.

Acciones Preferentes

Se caracterizan por estipular ciertos privilegios en relación a las acciones ordinarias, con un plazo determinado de vigencia para dichos privilegios. En términos generales, son similares a las acciones ordinarias, con la salvedad de que las acciones preferentes son privilegiadas con respecto al pago de dividendos, comparadas con las acciones ordinarias.

Acciones de 1° Emisión

Son aquellas suscritas a través de un aumento de capital.

Dividendos

La compañía emisora reparte utilidades entre sus accionistas a través de los dividendos. Actualmente, la ley sobre sociedades anónimas indica que las sociedades deben repartir anualmente como dividendo en dinero, a lo menos el 30% de las utilidades líquidas de cada ejercicio.

Reparto o Devolución de Capital

Movimiento de capital realizado por una sociedad anónima en proceso de liquidación, mediante el cual entrega a sus accionistas una cantidad de dinero cada cierto período de tiempo hasta completar la liquidación total de su patrimonio.

Emisión de Capital

Movimiento contable mediante el cual se modifica el capital y/o patrimonio de una compañía.

Opciones Suscripción de Acciones

Derecho preferencial de suscripción de acciones que obliga a las empresas que hacen aumentos de capital a ofrecer las acciones entre los actuales accionistas en proporción de las acciones que posean. Estos accionistas pueden suscribir o vender sus derechos.

Emisión Pagada de Acciones

Movimiento de capital en el cual cada acción tiene derecho a suscribir una determinada proporción de la nueva emisión a cambio de un pago en dinero (valor de suscripción).

Emisión Liberada de Acciones

Movimiento de capital mediante el cual la sociedad entrega un número determinado de acciones, libres de todo pago, por cada acción que posea un accionista.

OPA - Oferta Pública de Acciones

Es una “Oferta Pública de Adquisición de Acciones”, y significa que un comprador expresa públicamente su voluntad de adquirir un cierto número de acciones de una compañía dada, dentro de un plazo determinado.

Canje de Acciones

Movimiento de capital mediante el cual una sociedad modifica el número de acciones en circulación a través de una variación en el valor nominal de ésta. En la mayoría de los casos, el objetivo de un canje es dar más presencia y rotación a acciones que tienen un valor demasiado alto, y por ende, ven dificultada su valoración.

Transferencia de Acciones

Cuando un título cambia de dueño. Este cambio se registra en los libros de la sociedad y se legaliza mediante el traspaso.

Traspaso de Acciones

Documento que permite transferir acciones de una persona a otra. Debe incluir el nombre de la compañía y las firmas del comprador y vendedor.

Derechos por Acciones

Existen diversos derechos por la posesión de acciones, como derechos a dividendos, derecho a participar del patrimonio residual si la sociedad entra en liquidación, derecho preferencial de suscripción cada vez que la compañía emite nuevas acciones, derecho a voz y voto para expresar la opinión y ejercer el derecho a voto en las Juntas Generales de Accionistas y derecho a retiro, donde los accionistas que no estén de acuerdo con algunas de las decisiones tomadas por la Junta de Accionistas, pueden ejercer el derecho a retiro de la sociedad, previo pago por aquello, del valor de las acciones y bajo ciertas condiciones legales establecidas.

Liquidez

Que está relacionada con la mayor o menor facilidad con que un inversionista cualquiera puede comprar o vender esos papeles en el mercado (conservando el precio de mercado).

Rentabilidad

Proviene de los dividendos percibidos y de las ganancias de capital que generan las diferencias de precio entre el momento de compra o venta de las acciones.

Riesgo

Los precios de las acciones son esencialmente variables, pudiendo subir o bajar de acuerdo al comportamiento de una serie de factores de índole político, económico, financiero, etc. Las expectativas juegan un rol fundamental en la volatilidad de los precios y en muchos casos, cuando estas expectativas se trasladan del plano personal al colectivo, conforman las tendencias positivas o negativas que se observan en el mercado.

Diversificación

Es posible minimizar el riesgo a través de una adecuada política de diversificación, que consiste en distribuir el capital invertido en distintas alternativas que se comporten de diferente forma, de manera de ir compensando las posibles caídas que puedan ocurrir.

Valor Libro

Es el capital de los accionistas (activos totales menos pasivos y acciones preferentes, tal como aparecen en el balance general) dividido entre el número de acciones en circulación en el mercado.

Valor de Mercado o Valor Económico

Es el valor que el mercado le asigna a una acción. Generalmente, el precio de mercado de una acción diferirá de su valor libro.

Precio de Cierre Oficial

Es el último precio al cual hubo interés de comprar o vender una acción. Cada instrumento financiero que se transa en Bolsa tiene un determinado precio de cierre oficial, el cual puede variar de un día a otro dependiendo de las condiciones del mercado.

Precio/Utilidad

Esta relación indica en cuánto tiempo un inversionista va a recuperar su inversión en acciones (suponiendo que la empresa entrega toda la utilidad en dividendos y que éstos se mantienen constantes en el tiempo).

Presencia Bursátil

Concepto utilizado para medir el movimiento de una acción en Bolsa. Para que las acciones tengan presencia bursátil, los requisitos son: estar inscritas en el Registro de Valores de la SVS, estar registradas en una de las Bolsa de Valores del país y tener una presencia ajustada igual o superior al 25%.

Presencia Ajustada

Para calcular este porcentaje, se consideran sólo los días con transacciones por un monto igual o superior a UF 200 que hayan sido realizadas durante los últimos 180 días hábiles bursátiles.

Sociedad Anónima

Tipo de sociedad donde el capital se encuentra repartido entre muchos socios bajo la forma de acciones, en la cual cada socio o accionista arriesga sólo por la inversión en acciones que posea de la sociedad.

Sociedad Anónima Abierta

Aquellas sociedades de 500 o más accionistas o en las que menos del 10% de su capital suscrito pertenece a un mínimo de 100 accionistas. Además, están obligadas a cotizar sus acciones en la Bolsa de Valores..

Sociedad Anónima Cerrada

Aquellas sociedades no comprendidas bajo la clasificación de sociedades anónimas abiertas, sin perjuicio de que voluntariamente puedan ajustarse a las normas que rigen a las sociedades anónimas abiertas.

ADR (American Depositary Receipts)

Certificado que emite un banco comercial norteamericano para ser transado en el mercado de valores de Estados Unidos. Cada documento representa una determinada cantidad de acciones, bonos u otro instrumento financiero de una compañía no norteamericana, constituyendo por lo tanto, una alternativa a la emisión directa de acciones en Estado Unidos, para cualquier compañía externa que desee obtener fondos.

Autor: Omar R. Gómez Castañeda,Senior,Ph.D

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Sistemas de Información Gerencial y el Gerente

Los últimos años se han caracterizado por un substancial crecimiento en la instalación de sistemas de información diseñados para el manejo integral de los recursos corporativos, más conocidos como Enterprise Resource Planning Software. Buena parte de este crecimiento se debe a la existencia cada vez mayor de ofertas de este tipo de aplcaciones dejando claro que es relativamente más económico implementar aplicaciones como SAP, Oracle y otras, que desarrollar los cambios pertinentes en las aplicaciones actuales. Esta economía es en su mayoría en tiempo de implementación,y en algunos casos en costo.

Autor: Omar R. Gómez Castañeda

Dado que la inversión económica es alta, se ha vendido también su utilización como la posibilidad, por fin, de tener un sistema de información gerencial. En nuestra definición, un sistema de información Gerencial debe permitir a la Gerencia la toma de decisiones basadas en información oportuna, y veraz. Sin embargo, mientras los ERP están diseñados para el manejo de información por transacciones, la información gerencial requiere otro tipo de manejo de la información, más estadístico, de tendencias, comparaciones y análisis, procesos para los cuales los ERP no están diseñados.

Esta es la razón fundamental por la cual un Sistema de Información Gerencial normalmente no está incluido dentro de las grandes aplicaciones de ERP. Un sistema optimizado para el manejo diario de grandes volúmenes de información transaccional como la facturación, la explosión de materiales, los abonos a la cartera, o la contabilización del movimiento de la empresa, no se puede sobrecargar con el proceso de información histórica y comparativa de resultados.

Para la implementación del Sistema de Información Gerencial es importante hacer claridad que la información oportuna no implica tener la última factura o el último pago registrado en este sistema. La información gerencial se produce con base en movimientos históricos, tendencias, y análisis sobre proyecciones. Es muy poco lo que la factura de hace tres minutos pueda afectar este análisis. Normalmente se define como período apropiado de oportunidad, el movimiento del día anterior. Es decir, a las 8 de la mañana de hoy debo tener la información con movimiento hasta las 8 de la noche de ayer. Es importante entonces que en los procesos transnacionales se incluyan unos procesos posteriores de resume o clasificación en otras bases de datos distintas a las diarias para poderlas utilizar en el proceso de análisis sin entorpecer la operación.

Por otro lado, la información transaccional no es suficiente. Se requieren definiciones de indicadores que normalmente tienen componentes externos a la compañía, como la tasa de cambio del dólar, o la tasa de interés bancario, e información que se produce en otros sistemas, como el presupuesto de operación.

Hoy en día existe la tecnología que permite el establecimiento de sistemas de información gerencial en la profundidad y complejidad que se quiera. Conozco de empresas que presentan a su gerente, seis a ocho semáforos con indicadores de Verde, Amarillo y Rojo dependiendo del resultado del día anterior del indicador definido. Se tiene la posibilidad de irse hasta el detalle en cualquiera de éstos semáforos, para determinar las causas de su estado, y así poder tomar decisiones que permitan corregir o aprovechar la situación.

La definición de un sistema de información gerencial se fundamenta en el establecimiento de los indicadores de gestión, números que permitan medir cómo avanza la compañía hacia las metas establecidas. No tiene sentido establecer un SIG en empresas que no manejan objetivos claramente definidos y difundidos. La mayor dificultad es el establecimiento de estos indicadores.

Se espera que la información transaccional que se procesa en los ERP produzca la información requerida de estas transacciones en el sistema de información gerencial. Por esta razón es imperante que las definiciones que se hacen a nivel de codificación en los ERP tengan presente que se requerirá clasificaciones en múltiples formas aún no definidas, para el SIG. Una definición equívoca de estas codificaciones, en aras de la celeridad para su implementación, puede definir la imposibilidad de establecer un SIG que realmente cumpla con el objetivo de presentar la información requerida para tomar decisiones.

Autor:

Omar R. Gómez Castañeda,Senior,Ph.D, es Post-Doctor , egresado en el Programa Post-Doctoral en Gerencia en las Organizaciones de la Universidad "Dr Rafael Belloso Chacín"(URBE), Maracaibo, Estado Zulia,Venezuela. Doctor en Administración de Negocios de la universidad norteamericana: University of Aberdeen International, Aberdeen, Dakota del Sur, Estados Unidos. Doctor en Economía Política egresado del Thomas Alva Edison College, Estados Unidos. Post-grado como "Experto Universitario en Economía Global Electrónica", egresado de la Universidad de Málaga, Málaga, España. Economista Colegiado en el Colegio de Economistas del Estado Zulia, Maracaibo, Estado Zulia,Venezuela.

La Industria Vitivinícola en Argentina

Autor: Pablo A DÍAZ ALMADA

Año 2009

La vitivinicultura argentina posee un componente de gran peso a su favor que es la integración. Nuestro país ocupa un importante lugar en el contexto vitivinícola mundial y comienza a posicionarse como un exportador altamente competitivo, con una notable innovación motivada por la necesidad de adecuarse a las nuevas exigencias de los mercados importadores. El objetivo de esta presentación es analizar la evolución del sector en cuanto a su producción, los factores que determinaron su desarrollo tecnológico y su actual relación con el mercado mundial, junto con las políticas macroeconómicas que tuvieron su efecto en dicha transformación. Se concluye que las perspectivas de los viñedos argentinos seguirán avanzando en relación a las uvas finas brindando materias primas adecuadas para la elaboración de vinos conforme a las condiciones de los mercados externos.

Rodrik y sus concepciones erróneas del capitalismo

Submitted by jmkeynes on 18 March, 2009 - 12:14

Apareció en el económico del diario Clarín (Argentina)el domingo una nota del reconocido economista estadounidense Dani Rodrik titulado "Capitalismo versión 3.0".

En él, el autor intenta desifrar que deparará la crisis para la relación Estado-Mercado. Rodrik considera un escenario de cooperación global entre organismos que trasciendan los estados naciones.

Pero el quid de la cuestión reside en la mala concepción del sistema capitalista como modo de reproducción. Citando al propio Rodrik:

"... El capitalismo no tiene rival para desencadenar las energías colectivas de las sociedades. Es por eso que todas las sociedades prósperas son capitalistas en el sentido amplio: están estructuradas en torno a la propiedad privada y dejan que el mercado juegue un rol importante asignando recursos y determinando compensaciones económicas..."

En primer lugar cabe aclarar que si algo hace el sistema capitalista es generar rivales, el yugo del capital, la explotación, la apropiación de lo ageno, en sintesis: "el esclavismo asalariado". Es decir, el capitalismo no necesita rival para generar conciencia en las clases trabajadoras, es el mismo sistema el que genera las condiciones para "desencadenar las fuerzas colectivas". Como bien marca Lenin admitir la existencia de la lucha de clases (no inventado por Marx sino por autores Burguese previos) es también admitir que este proceso deviene en la dictadura proletaria. Tal vez Rodrik quiera decir que ya las sociedades no piensan en revoluciones o levantamientos, en ese caso podriamos concordar en que el espiritu de lucha social está en crisis hace tiempo pero el sistema de explotación capitalista integrado y los próximos periodos de "pobreza" internacional pueden reavivar el espiritu combativo que alguna vez mostraron tener las clases sometidas.

En segundo lugar el sistema capitalista es algo complejo de describir, sin embargo los autores que más analizaron estas cuestiones han llegado a "buen puerto" y han conciliado varias ideas (de índole marxista por lo general)a saber que la propiedad privada y el libre comercio no garantizan el capitalismo. De hecho en los periodos previos al capitalismo existía la propiedad privada y libre comercio, pero las condiciones objetivas del trabajo pertenecían a los porpios trabajadores. Con lo cual el modo de producción no era capitalista, con el devenir del proceso de la historia humana esas condiciones pasaron a manos de una clase que dominaba los medios de producción y garantizaba el "trabajo libre y asalariado" (otro factor determinante) y nos encontramos en una situación donde los trabajadores producen "por y para el capitalista". Ahora si es posible la apropiación del excedente generado por el trabajo, queda demostrado que la propiedad privada es importante en el proceso pero de ningún modo es determinante puesto que los derechos de propiedad pueden otorgar la tierra a los trabajadores y entonces no habria apropiación (las condiciones objetivas del trabajo pertenecerían al mismo trabajador). Si nos ponemos más prácticos este pasaje bien descripto por MArx en "Formaciones económicas pre-capitalistas" es lo que genera el abandono de la producción de valores de uso (para la conservación de las clases) para la producción de valores de cambio (para apropiar, acumular y valorizar).

Gerencia Financiera

Autor: Omar R. Gómez Castañeda

La administración de los fondos es un aspecto importante de la gestión financiera. La administración de los fondos actúa como la principal preocupación sea cual sea el giro de la empresa. La gerencia financiera simplemente significa lidiar con la gestión de los asuntos de dinero.

Como gerencia financiera nos referimos a un uso eficiente de los recursos económicos y los fondos de capital. “La gerencia financiera se refiere a las decisiones administrativas que se traducen en la adquisición y el financiamiento de corto plazo y créditos a largo plazo para la empresa”. Aquí se trata de las situaciones que requieren la selección de determinados bienes (o una combinación de activos), la selección del problema específico y el crecimiento de una empresa. En este caso, el análisis tiene que ver las entradas y salidas de fondos y su efecto en los objetivos de la gerencia financiera. Por lo tanto, el análisis se limita a establecer dos principales aspectos de la gerencia financiera como la adquisición de fondos y un uso eficaz de los fondos para alcanzar los objetivos del negocio.

Adquisición de fondos:

Como los fondos pueden ser obtenidos de diferentes fuentes, la adquisición de fondos se considera como un importante problema de las empresas. Los fondos proceden de fuentes diferentes tienen diferentes características en términos de los costos, riesgos y control. La gerencia financiera constituye los costos, los riesgos y el control. El costo de los fondos debe ser como mínimo de una adecuada ponderación de riesgo y control.

En el escenario de competencia globalizada la movilización de fondos desempeña un papel muy importante. Los fondos se pueden plantear tanto a través de un mercado nacional o del extranjero.

Utilización de los Fondos:

La utilización eficaz de los fondos como un aspecto importante de la gerencia financiera evita las situaciones en las que los fondos son mal administrados. Los fondos adquiridos implican un cierto costo y riesgo. Si los fondos no se utilizan correctamente administrar un negocio será demasiado difícil. Por lo tanto, es crucial emplear los fondos de manera adecuada y rentable.

Las inversiones bien sea a corto ó a mediano ó largo plazo, representan colocaciones que cualquier empresa puede realizar para obtener un rendimiento de ellos ó bien recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de la empresa. Las inversiones a corto plazo si se quiere son colocaciones que son prácticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo que representan un poco más de riesgo dentro del mercado, como por ejemplo, invertir en maquinarias nuevas en una industria ó motorizar un nuevo proyecto agropecuario.

Las inversiones requieren de proyectos, que delineen lo que se quiere obtener, resultando útiles para el análisis económico financiero, pues si bien es cierto que constituye un gasto, se traduce en un gran ahorro cuando le aplicamos las técnicas de evaluación económica para demostrar si produce beneficio social ó impacto económico tanto el proyecto en sí mismo ó la comparación con otras alternativas de solución ó inversión.

Más hoy en día, donde investigación y desarrollo (I+D) son los factores claves para cualquier proyecto nacional ó internacional. En ella, deben concurrir una cuidadosa y bien fundamentada selección de tema y su objetivo; un análisis y justificación de su realización; sus respectivos compromisos; la concepción de una metodología efectiva; la elaboración de un plan de trabajo bien organizado y flexible; la identificación y tratamiento de los factores críticos de éxito y los mecanismos de transferencia de resultados. No obstante, hoy en día, los proyectos deben tener un grado suficientemente diferenciador de investigación y desarrollo, ó de ambos, que se traduzcan en nuevos valores.

Los proyectos de I+D deben aprovechar al máximo posible el conocimiento y capacidades disponibles a escala nacional e internacional. Deben ser configurados por un riguroso análisis y que permita que su ejecución disponga de medios adecuados y sus resultados sean efectivamente innovadores.

Según Weston (1994) en Fundamentos de Administración Financiera, plantea que el término de capital de trabajo se originó con el legendario pacotillero estadounidense, quien solía cargar su carro con numerosos bienes y recorrer una ruta para venderlos.

Dicha mercancía recibía el nombre de capital de trabajo porque era lo que realmente se vendía, ó lo que rotaba por el camino para producir utilidades. Tanto el origen como la necesidad del capital de trabajo residen en el entorno de los flujos de caja de la em presa, los que pueden ser predecibles; también se fundamentan ambas en el conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y en las condiciones de crédito con cada uno.

Lo anterior pone en evidencia el hecho de que, en tanto más predecibles sean las futuras entradas a caja y bancos, menor será el capital de trabajo requerido por la empresa. Ya sabemos todos que, el capital neto de trabajo de cualquier empresa es la diferencia entre activo circulante y pasivo circulante. El capital de trabajo es el exceso del activo circulante sobre el pasivo circulante, que constituye el capital de trabajo a disposición inmediata, cuanto más liquido sea, para continuar las operaciones de un negocio. De hecho, el capital de trabajo no es más que la inversión de una empresa en activos a corto plazo (efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar, inventarios) . Siempre que los activos superen a los pasivos, la empresa dispondrá de capital neto de trabajo.

Para que una empresa opere con eficiencia, es necesario supervisar y controlar con cuidado las cuentas por cobrar y los inventarios. En el caso de una empresa de rápido crecimiento, esto es muy importante, debido a que la inversión en éstos activos puede quedar fácilmente fuera de control. El sabio manejo del capital neto de trabajo, dependerá de:

a) Apalancarse con mayores fondos de mediano y largo plazo como emisión de acciones, bonos, amplitud de crédito con proveedores a más de un año. . etc. , ya que permitirá que tu flujo se adecúe a una programación de egresos mejor distribuida en mucho mayor tiempo.

b) Tener activos más líquidos (Efectivo, Inversiones Temporales, Operaciones Call ó de Mesa de Dinero. . etc. . , etc. )

c) Efectuar pagos anticipados a tus proveedores de corto plazo para obtener descuentos por pronto pago.

d) Premiar, igualmente a tus clientes, de que si pagan anticipadamente, obtendrán un descuento por pronto pago lo que beneficia anticipadamente los ingresos a tu flujo de caja.

e) Hacer que los accionistas dejen anualmente un buen apartado en reservas, otras reservas, utilidades no distribuidas ó superavit ó un aumento permanente inter-anual del número de acciones de la empresa, lo cual fortalece constantemente el capital de trabajo de cualquier empresa, es decir, le da solidez a corto, mediano y largo plazo.

Omar R. Gómez Castañeda,Senior,Ph.D, es Post-Doctor , egresado en el Programa Post-Doctoral en Gerencia en las Organizaciones de la Universidad “Dr Rafael Belloso Chacín”(URBE), Maracaibo, Estado Zulia,Venezuela. Doctor en Administración de Negocios de la universidad norteamericana: University of Aberdeen International, Aberdeen, Dakota del Sur, Estados Unidos. Doctor en Economía Política egresado del Thomas Alva Edison College, Estados Unidos. Post-grado como “Experto Universitario en Economía Global Electrónica”, egresado de la Universidad de Málaga, Málaga, España. Economista Colegiado en el Colegio de Economistas del Estado Zulia, Maracaibo, Estado Zulia,Venezuela. Omar R. Gómez Castañeda es integrante de la Red Pensar de Nuevo

Bibliografía

Gerencia Financiera por dalcubierre2 2008-05-22.

www. monografías. com/trabajos12/cntbtres/cntbtres. shtml/Inversiones.

www. ilustrados. com/publicaciones/EEEZEEAEEuyaELvsuA. php. Análisis económico financiero de proyectos de investigación e inversiones.

www. fondef. cl/fondef /programas/id/programasid. html-Programa de Investigación y Desarrollo.

www. ilustrados. com/publicaciones/EEppulZAlyCINwHmAU. php-El Capital de Trabajo Neto en las Empresas.

Apuntes del Dr Omar Gómez C, Senior, Ph. D, Titular III de la Cátedra de Análisis de Estados Financieros en el V Semestre de Administración Industrial del Instituto Uni versitario de Tecnología Industrial “Rodolfo Loero Arismendi” (IUTIRLA) , Extensión Barquisimeto, Estado Lara, Venezuela (2006) .

“Las inversiones y capital de trabajo”en Contribuciones a la Economía, Marzo 2006.Autor:Post-Doctor Omar Gómez C,Senior,Ph.D.Texto - completo en http://www.edumed.net/ce/.

Crisis de la Economía Mundial

Amenaza - Déficit USA

La nueva amenaza, el desafío continúa

Autor: Walter Morales Carrasco

De acuerdo al último informe de Perspectivas de la Economía Mundial, publicado por el FMI recientemente, la mayoría de las economías enfrentarán significativos déficits fiscales en adelante.

Fuente: Perspectivas de la Economía Mundial, FM, Ene-09.

Casi en paralelo, la Oficina Presupuestaria Congresal (CBO, por sus siglas en inglés) en EE.UU. presentó sus proyecciones sobre el impacto de la actual crisis financiera en las cuentas fiscales de ese país, que representa casi la cuarta parte de la economía mundial, y los datos no son nada alentadores.

Primeramente, resalta la cifra del persistente¹ déficit público norteamericano que, en 2008 ha cerrado en USD 455 billones² (cifra de 9 ceros), pero lo que es peor aún, la estimación para 2009 alcanza el impactante número de USD 1.2 trillones³ (12 ceros).

Esta suma de por sí ya es gigantesca, dado que representa el 8.3% del PIB de ésta nación y aún no considera el plan de estímulos propuesto por el presidente Barack Obama para enfrentar la crisis y que ha sido recientemente aprobado por USD. 838 billones.

Lo anterior, tiene varias explicaciones, entre la que podemos anotar las crecientes obligaciones ocasionadas por la Seguridad Social y prestaciones de Salud relacionadas⁴ que, según The Economist, han aumentado, sólo en el último año del 45% al 54% del PIB.

De tal manera que, éstos crecientes requerimientos han tenido que financiarse a través de deuda soberana del gobierno americano, lo cual ha sido posible gracias a su condición de deuda “exenta” de riesgo, producto de una disminución, según Greenspan, del “sesgo doméstico”⁵, que se puede conceptualizar como la tendencia “provinciana” de los inversores a colocar sus ahorros en el país de origen, al estar más familiarizadas con éste doméstico entorno de inversión, aunque ello implique dejar pasar oportunidades extranjeras más rentables.

En éste sentido, una explicación de la crisis actual que resulta relevante destacar es lo que indican Caballero(MIT), Farhi(Harvard) y Gourinchas(Berkeley) en una serie de papers, respecto a que la bonanza generada principalmente por las exportaciones de los países emergentes, a objeto de evitarse problemas inflacionarios y en la búsqueda de preservar el valor de sus crecientes reservas, se han visto “absorbidos” por todo un “aparataje” financiero en EE.UU. que ha tenido que buscar alternativas para ellos e indirectamente como forma de aliviar sus requerimientos para fondear su creciente gasto interno.

A la anterior cifra de déficit publicada, es preciso sumar todavía los USD 700 billones ya aprobados por el Congreso de éste país en 2008 para hacer frente a los problemas de su sistema financiero a través de capitalizaciones a bancos, compra de activos tóxicos, como también los préstamos y líneas de crédito para apoyar con la liquidez necesaria a su industria automotriz.

Por otro lado, es preciso resaltar que vía política monetaria la Reserva Federal norteamericana ha quemado la mayor parte de sus municiones, dadas las tasas cercanas a cero, encontrándose actualmente las tasa de fondos federales⁶ en un rango entre 0% y 0.25%; en tanto que la ventanilla de descuento4 se encuentra en 0.5%.

Esta vez, después de fuertes recortes de los tipos de interés, la Fed ha sido incapaz de mejorar significativamente la grave crisis del crédito. Con la banca comercial y otras entidades de préstamo centradas en reducir su propia deuda y sanear sus balances, la liquidez sigue escasa. Desde otro punto de vista, tal vez la situación hubiera sido peor en el corto plazo de no haber intervenido activamente. Un dato a tener en cuenta: Ben Bernanke, actual presidente de la Reserva Federal, realizó su tesis de doctorado en el MIT acerca de la vías por las que la debacle bursátil de 1929 se transmitió a la economía real por los defectos en los mecanismos de intervención pública.

En éste sentido, la única alternativa de peso para atacar y reactivar la economía proviene de vías fiscales. Vaya paradoja, en momentos en que EE.UU. tiene la peor situación de sus finanzas públicas desde el periodo de la Gran Depresión.

Fuente: CBO.

Como sabemos, los déficits fiscales crecientes llevan a un incremento de la deuda pública. El aumento del gasto público hace que a los responsables de la política monetaria les resulte difícil contener la inflación. Sin embargo, un incremento de la deuda del sector público podría compensarse por un descenso de la deuda del sector privado, debido al desapalancamiento de empresas y hogares, manteniendo sin cambios el nivel general de la deuda estadounidense. Por lo tanto, el mayor problema a largo plazo para EE.UU. seguirá siendo cómo atraer financiación externa para su gasto interno, con todos los riesgos afines que esto conlleva para el valor a largo plazo del dólar estadounidense.

Según Bernanke, el Tesoro estadounidense podría también emitir nuevos pasivos como hizo en el otoño de 2008 para permitir a la Fed aumentar el nivel de su presupuesto para apoyar la economía. Si bien actualmente, en gran medida, se han disipado los riesgos de inflación, ésta declaración muestra la predisposición a mayor endeudamiento fiscal, el cual esperemos se encuentre debidamente respaldado en proyecciones razonables y reales.

Con éstas consideraciones de crecientes presiones fiscales en los gobiernos de países desarrollados, no es nada despreciable al menos comentar la reciente historia de default soberano declarado por Islandia.

Su economía era considerada la sexta mejor del mundo; sus habitantes, los de mayor índice de lectura (un promedio de 40 libros al año); la guerra, inexistente debido a la ausencia del Ejército.

El crecimiento en los últimos 10 años había sido del 4% anual, con un salto del 7,7% en 2004. Una estadística avalada por Naciones Unidas aseguraba que en Islandia vivía la gente más feliz del planeta. Sí, todo perfecto, hasta la crisis. Los depósitos sumaban varias veces el PIB de la nación y los tres mayores bancos anunciaron su imposibilidad para devolverlos, afectados por la turbulencia financiera mundial. Los 320,000 ciudadanos de Islandia no acaban de creérselo: el mundo apuntaba a su pequeña nación como un modelo de pujanza económica. Ahora el hundimiento de su sistema bancario amenaza con paralizar las importaciones. El panorama es desolador.

Hace tan solo unos meses Gunnar Benediktson, un economista islandés, comentaba: "Vivimos a medio camino entre Europa y América (EE.UU.). La situación, desde el punto de vista del mercado, es envidiable, y desde el social, hemos logrado crear un país en el que lo mejor de Europa se suma a lo mejor de EEUU. Solo podemos mirar al futuro con optimismo". Los islandeses tenían dinero y ganas de gastarlo por todo el mundo, con operaciones arriesgadas que se han revelado demasiado peligrosas. Ahora, con los principales bancos del país nacionalizados, la nueva primer ministro islandés, Johanna Sigurdardottir⁸, busca fórmulas para sacar de la crisis a un país que en el pasado lo fiaba todo a la pesca y que en los últimos años entró en el resbaladizo terreno de la especulación financiera.

La reacción del primer ministro británico, Gordon Brown, al saber que Islandia no se hacía responsable de los casi USD 5.500 billones suscritos por 300.000 particulares y 108 ayuntamientos británicos en los bancos islandeses ha sido contundente, ha asegurado que llevará al gobierno islandés a los tribunales y ha requisado los bienes islandeses en las islas británicas. La crisis financiera ha degenerado en éste caso en una cuestión geopolítica.

Si bien, se prevé que por la crisis actual los gobiernos sigan una tendencia hacia mayor gasto, en atención a políticas contracíclicas por la vía fiscal, prácticamente agotada la monetaria, por su preponderancia, el déficit norteamericano no deja de ser nuevamente la amenaza o el desafío entre el mediano y largo plazo para la estabilidad de la economía mundial.

Autor: Walter Morales Carrasco

Ingeniero, con Maestría en Finanzas

Marzo de 2009

¹: desde 2002

²: En nomenclatura numeral anglosajona. En español el término correcto sería millardos

³: En español, billones.

⁴: Medicare.

⁵: Greenspan, Alan. The Age of Turbulence. Penguin Press – 2007.

⁶: Interés que pagan los títulos del Tesoro.

⁷: Interés que se paga a los bancos depositarios en el Sistema de la Reserva Federal.

⁸: El anterior premier Geir Haarde, se vió obligado a renunciar, presionado por los problemas suscitados.

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